Özlem Duyulan Bitcoin ETF Artık Kullanılabilir
Bu hafta tarihte ilk defa Bitcoin ETF’i ProShares Bitcoin Strategy ETF ($BITO), New York borsasında işlem görmeye başladı. Kanadalıların dünyadaki ilk ETF’nin sahibi olduklarını iddia etmelerine, Brezilya ve Dubai gibi yerlerde benzer ürünler piyasaya sürülmesine rağmen Amerikan piyasası tarafından onaylanması; Bitcoin ETF’leri için rağbet gören ve büyük bir kilometre taşıdır. Bu yazımızda Bitcoin ETF’sinin detaylarına bakacağız ve avantajları ile dezavantajlarına göz gezdireceğiz.
Bitcoin ETF’sinin detayları nelerdir?
ProShares Bitcoin ETF, piyasadaki ilk ETF olsa dahi gelecek günlerde, çeşitli finansal kurumlardan birçok ETF daha piyasaya sürüleceğini belirtmeye değerdir. Bu ETF dalgalarının bir ortak yönü vardır: hepsi vadeli işlemler üzerinde inşa edilmiştir. Bunun anlamı; spot piyasada Bitcoin payına sahip olmak yerine vadeli işlemler üzerinde Bitcoin kontratına sahip olmaktır. Aydan aya onları ilerletmek için vadeli ETF, sürekli vadeli işlem kontratlarında işlem yapar.
Vadeli ETF’ler yatırımcılara; pozisyon yenileme, pozisyon bitimi, çoklu komisyon, sepet fiyatı ve kontrat ticaretine ilişkin tüm baş ağrılarınızdan sizi kurtarır. Ancak yapıları gereği altta yatan varlığın fiyatına kıyasla sık sık takip hatası meydana getirir. İki çeşit takip hatası vardır:
Repo İşlemi: Vadeli işlemlerdeki fiyatın anlık spot fiyattan daha yüksek olması durumu
Gecikme Tazminatı/Repor: Vadeli işlemlerdeki fiyatın spot fiyattan daha düşük olması
Net sonuç; vadeli ETF’lerin uzun dönemde altta yatan varlığa kıyasla performansta geride kalmasının daha yüksek ihtimali vardır. Bir vaka çalışmasında turuncu renkle altın emtiasının, mavi ile de en popüler altın ETF’si olan $GLD’nin son 10 sene içindeki fiyat grafiğidir.
Performans farklılığı küçük küçük başlasa da matematiksel olarak bu durum zaman içinde genişleme eğilimindedir. 5% farklılık çok bariz olarak algılanmasa da bu oran, toplam getirinin yaklaşık 1/3’üne denk gelen bir takip hatasıdır. Bu; altta yatan fiyatını takip etmek için oluşturulmuş herhangi bir finansal varlığın yapısını anlamanın önemini tasvir eder.
Neden Spot ETF'‘den Önce Vadeli ETF Onaylandı?
Eylül ayının sonlarında SEC başkanı Gary Gensler, bitcoin vadelilere olan desteğini açıkladı. Bir avuç yatırım fonunun zaten bitcoin vadeli işlemlerine yatırım yaptığını ve yatırım fonları ile ETF'ler için “önemli yatırımcı koruması” sağlayan bir 1940 yasasına atıfta bulundu. Onun inancına göre spot piyasalar, manipülasyon daha açıktır.
Vadeli işlemlerin SEC tarafından değil de CFTC tarafından düzenlendiğini söylemeye değer. Ancak ETF, diğer vadeli kontratlar için sarıcı araç olduğundan bir güvenlik aracı olarak görülür ve SEC koruması altındadır.
ETF Komisyonları Nedir?
ProShares ETF yıllık 0.95% komisyon almaktadır. Yani 1,000$ değerinde ETF alırsanız bir yıl içerisinde 9.5$ komisyon ödersiniz. Bu oran çoğu ETF’den daha yüksek görünse de vadeli işleme dayalı olması nedeniyle yüksek operasyonel masraflardan kaynaklanmaktadır.
ETF’ye Kim Yatırım Yapmalıdır?
Takip hatasını göz önüne alırsak uzun dönem yatırımcıları doğrudan Bitcoin satın almak veya $BED endeksi gibi zincir üstü kripto para endekslerine sahip olmak gibi diğer seçenekleri aramalıdır. Ancak kısa dönem yatırımcıları ve tacirleri açısından Bitcoin ETF, elverişli bir üründür. Büyük Amerikan piyasasında alınıp satıldığı ve daha ilk ticaret günü içerisinde 1 milyar dolardan fazla alım satımı yapıldığını göz önüne alırsak ETF’nin en çok likidite içeren kripto para aracı olması beklenir.
Sırada Ne Var?
Vadeli işlemlere dayalı Bitcoin ETF’si geniş kripto endüstrisinin umut ettiği bir ETF ürünü olmasa da hala ileriye dönük önemli bir adımdır. Ve bazıları onu, kaçınılmaz spot ETF için bir adım taşı olarak tasvir eder. Nefesinizi tutmayın, çoktan 8 sene oldu ve hala artıyor. Görünen o ki bu adım halihazırda vadeli işlemleri açık olan Ethereum gibi diğer kripto varlıklar için vadeli işlemlere dayalı ETF’ler için bir başlangıç olabilir.
Index Coop ile ilgili daha fazla bilgi için lütfen ziyaret edin:
Discord | Twitter | Website | Türkçe Makale
*Bu yazı, ilgili Index Coop makalesinin Türkçe çevirisi olup yer alan herhangi bir ifade hiçbir yatırım tavsiyesi içermemektedir. Bu çevirinin oluşturulma amacı Türk kripto para topluluğuna Index Coop ve ürünleri hakkında farkındalık yaratmaktır.