$INDEX: Bir Tokenden Daha Fazlası
Index Coop, DeFi (Merkeziyetsiz Finans)’ın en heyecan verici projelerinden birisi. Ürünlerinin muazzam değerleri ve kullanım alanları var; en çok emeği geçen insanlar sürekli yenilik peşinde ve bununla meşguller; topluluğu ise oldukça güçlü. Bir protokol olarak Index Coop; endeks ürünlerinin (özel bir tema etrafında gruplandırılmış kripto varlık sepeti) yaratılmasına ve idame ettirilmesine olanak tanır. Bu ürünlerin idamesi, topluluk üyeleri ve ortaklar tarafından sağlanırken ürün temasındaki değişimleri yansıtmak için sonraki dönemde değiştirilebilir.
Bu metnin oluşturulduğu tarihte Index Coop değeri yaklaşık 525 milyon dolar civarındadır. En çok bilinen endeks ise, DeFi Pulse ortaklığıyla piyasaya sürülmüş olan ve en iyi DeFi tokenlerinin performanslarına odaklı $DPI Endeksi. Diğer endeksleri ise Bankless ile hazırlanan $BED Endeksi’nin yanı sıra $DATA, $MVI, $ETH2xFLI ve $BTC2xFLI yer alır. Belirtmek istediğim bir diğer konu ise tüm bu endekslerin Index Coop gibi bir protokol için alanının en iyisi olan bir altyapı sağlayıcısı Set Protokol ile çalışmasıdır.
$INDEX
Index Coop merkezsizdir ve tüm $INDEX sahiplerinden oluşan bir DAO (merkezsiz otonom organizasyon) tarafından yönetilmektedir. $INDEX token hem hazine hem de yönetim hakkını temsil eder. Akıllı kontrat değişimleri, yeni ürün eklemeleri, hazine dağılımı ve organizasyonel konular hakkında oy kullanmanızı sağlar. Bu durum çoğu DeFi protokolünde karşınıza çıkanlar gibi olsa da buz dağının altında $INDEX token için piyasa değerini arttıracak daha birçok değer yatmaktadır.
Hazine Gücü
DeFi alanındaki çoğu ürün, diğer işlevlerinin yanı sıra kullanım harici değer oluşmasını sağlayan komisyonlara sahiptir. Ancak çoğu vakada da görüleceği üzere buradaki sorun; bu komisyonların protokole geri dönmek yerine ekosistem içinde yer alan diğer organizasyonlara gitmesidir. Uniswap’ı ele alalım. Pek bilinmeyen ve henüz aktifleştirilmemiş komisyon değiştirme sistemine sahip olsa da hala 0.3%’lik komisyonun tamamı LP sahiplerine aktarılmaktadır. Bunun içinde protokole herhangi bir pay kalmamaktadır. Bu durum hem büyüme stratejisi hem de düzenleyici risk yönetimi açısından sürdürülse de yönetim tokeninin değeri üzerinde ‘‘düşürücü’’ bir etki bırakmaktadır. Index ürünleri gelir oluşturur ve daha önemlisi, hazine için gelir oluşturur. Bunu da ‘‘akım komisyonu’’ adı verilen yolla gerçekleştirirler. Bunlar; Index ve ortaklarına zaman içerisinde, piyasa değerine kıyasla ödenen komisyonlardır. Dune Analytics verilerine göre akım komisyonları aşağıdaki gibi şekillenmektedir: DPI: 0.95% streaming fee (70% to Index, 30% to DeFi Pulse)
BED: 0.25% akım komisyonu (50% Index, 50% Bankless)
MVI: 0.95% akım komisyonu (100% Index)
DATA: 0.50% akım komisyonu (70% Index, 30% Titans of Data)
ETH2x-FLI: 1.95% akım komisyonu (60% Index, 40% DeFi Pulse). Fazladan 0.1% çıkarma/geri verme komisyonu (60% Index, 40% DeFi Pulse)
BTC2x-FLI: 1.95% akım komisyonu (60% to Index, 40% to DeFi Pulse). Fazladan 0.1% çıkarma/geri verme komisyonu (60% to Index, 40% to DeFi Pulse)
Bu gelir akımları hazinede birikecek etkileyici bir miktarda kazanç oluşturur:
$INDEX sahipleri, günden güne büyüyen bu değerli hazinenin asıl sahipleridir. Bunanla beraber $INDEX sahipleri şu an için bu akım komisyonlarından herhangi bir temettü veya başka bir gelir elde etmese de gelecekte $INDEX, hazine dağılımı yolu aracı olarak kullanılabilir. (Bunun token sahipleri için en iyi seçenek olmadığını biliyorum ancak en kötüsü de değil) Bu seçenek; dağıtılacak miktarın kesinlikle 0%’dan fazla olması sebebiyle kesinlikle sağlam bir değere sahip ve alan oynaklığı da çok fazla (Black-Scholes şapkalarınızı giyin!). Sonraki konuya değinecek olursam; token fiyat oynaklığından değil inovasyon oynaklığından bahsediyorum. $INDEX; gelecek birçok farklı gelir akımı ve birçok farklı inovasyon içereceğinden bu hazineye hak eder. $INDEX, hazinenin potansiyelini temsil eder.
Metagovernance
Hazinenin önemi bir bütünün değerli bir parçası olmasından kaynaklanır ancak çoğu DeFi yatırımcı ve kullanıcısı bunu zaten anladı. Ancak diğer yönde metagovernance farklı bir hikaye. Metagovernance argümanı beni Fei Protokol’ün $FEI’yi AAVE’ye eklemek için $DPI kullanmasıyla cezbetti. Peki o zaman ne olmuştu? Önce Index Coop AAVE’ye $FEI eklenmesini önerdi. Bu, $DPI içinde halihazırda tutulan $AAVE ile gerçekleştirilebilirdi. Daha sonra $TRIBE ile yönetilen Fei Protokol, hazinesinde tuttuğu 4 milyon dolar değerindeki $INDEX tokeni bu önerinin geçmesi için kullandı. Sonuç olarak Fei Protokol, $INDEX kullanarak metagovernance temalı yüksek ölçekli stratejik bir hamleyi gerçekleştirebildi.
Aslında fikir devrimsel; bunu Fei Protokol kurucu ortağı Seb şöyle açıkladı: ‘‘Yükseltgenmiş metagovernance; #DAO1’in, #DAO3’te gerçekleşecek bir yenilik için önce daha küçük değerde token ile #DAO2’de sonra da daha yüksek değerde token ile #DAO3’te öneriye onay almasıdır.’’ Bu bana neyi hatırlattı peki? Tokemak (hazine değişimi veya doğrudan piyasa alımı yoluyla $TOKE satın alıp sonrasında 1:10 olarak tekrardan likidite eklediler.) Aynı yolla farklı projeler, YAV (yönetim altındaki varlık) değerine bağlı olarak, farklı protokollerdeki önerileri onaylatmak için $INDEX token satın alabilirler. Bir adım geriye çekilin ve projelerin hazinlerinde yer alacak olan $INDEX’in ne kadar kıymetli olduğunun farkına varın. O, stratejinin yönetimi için bir güçtür.
Buradan hareketle ben; $INDEX tokenin sadece bir varlık büyütme seçeneği olmadını, aynı zamanda uygun maliyetlerle stratejik önemli hedeflere ulaşmada kullanılacak bir öğe olduğunu düşünüyorum. Bu nedenle $INDEX token değeri, gelecekte onu etkin şekilde kullanmak isteyecek projelerce belirlenecektir. Bu istek hem kümülatif olarak daha fazla olacağından hem de yoğunlukla uzun vadeli olarak alınacağından sıradan ticari talepten farklı olacaktır. Proje ekipleri sadece $INDEX satın alıp daha sonra satarak fiyatı düşürmeyecekler, hazine kayıtlarında daha sonra kullanmak için tutacaklar.
Tüm bunları aklımızda tutarak söylemeliyim ki $TOKE piyasa değeri 456 milyon dolar, FDV ise 7 milyar dolar civarındadır; aynı değerler $INDEX için sırasıyla 62 milyon ve 288 milyon dolardır. Geçerli olduğu gibi, temel likiditenin DeFi'deki stratejik etkiden çok daha önemli olduğu argümanında geçerlilik görüyorum. Ancak, bu argümanı imzaladıktan sonra bile indirim hala yerinde görünmüyor.
Sonuç
Bu metnin amacı; $INDEX tokenin birçok sıradan DeFi kullanıcısının düşüncesinden çok daha fazla değere sahip olduğunu anlatmaktır. $INDEX’in buna ulaşması için gidecek mesafesi hala çok fazla ve tüm içindekiler de bu yolda birbirini destekleyecek. Artan ürün kullanımı daha fazla gelir ve daha büyük metagovernance gücü oluşturacak. Ürün portföyünün genişlemesi hem metagovernance için daha geniş piyasa yaratır hem de daha fazla gelir sağlar. Sonuç olarak sizleri $INDEX değer üçgeniyle başbaşa bırakıyorum.
Index Coop ile ilgili daha fazla bilgi için lütfen ziyaret edin:
Discord | Twitter | Website | Türkçe Makale
*Bu yazı, ilgili Index Coop makalesinin Türkçe çevirisi olup yer alan herhangi bir ifade hiçbir yatırım tavsiyesi içermemektedir. Bu çevirinin oluşturulma amacı Türk kripto para topluluğuna Index Coop ve ürünleri hakkında farkındalık yaratmaktır.